Les entreprises américaines et non les banques pourraient provoquer la prochaine récession


L'effondrement de Lehman Brothers: 10 ans plus tard

1. La prochaine crise de la dette: Il y a un éléphant de 6,3 milliards de dollars dans la pièce. Et cela pourrait provoquer la prochaine récession.

Le dernier ralentissement a été déclenché par Wall Street et les Américains qui accumulent trop de dettes – en particulier dans le marché immobilier grésillant.

Une décennie plus tard, Corporate America emprunte avec brio. Sous l’effet de taux extrêmement bas, les entreprises américaines ont misé sur record de 6,3 billions de dollars de dette, selon S & P Global Ratings.

Toute cette dette est facile à ignorer en ce moment. Les taux par défaut sont minuscules. Les entreprises sont assis sur des tonnes d'argentet leurs coffres augmentent grâce à la flambée de l'économie américaine et réductions de l'impôt sur les sociétés.

Mais à terme, l’économie et les bénéfices des entreprises vont ralentir, laissant les entreprises moins puissantes pour rembourser leurs dettes. Et il ne sera pas aussi facile de reporter la dette due. Les sociétés endettées seraient vulnérables à la hausse des coûts d’emprunt imputable à la décision de la Réserve fédérale. hausse du taux d'intérêt.

Si les entreprises sont aux prises avec une crise du crédit, elles devront se retirer de l'embauche et des investissements. Cela pourrait être une recette pour une récession.

"Les entreprises, pas les consommateurs ou les banques, vont causer (la) La prochaine récession ", a déclaré jeudi Michael Hartnett, stratège en chef des placements de Bank of America Merrill Lynch, à ses clients.

La frénésie de dette de Corporate America a permis de financer la récupération. Les entreprises ont emprunté pour ouvrir des usines, acheter du matériel et développer des produits. Une partie de cette dette a également servi à récompenser Wall Street de rachats massifs d'actions.

Après une décennie de taux bas, les entreprises se sont endettées plus que jamais par rapport à la taille de leur économie. La dette totale des entreprises américaines en pourcentage du PIB atteint un niveau record, selon David Ader d'Informa Financial Intelligence.

La catégorie d'emprunteurs la plus risquée n'a jamais été aussi endettée. Les entreprises avec des cotes de crédit indésirables détiennent un record de dette de 8 $ par dollar de trésorerie, selon S & P.

bulle de la dette d'entreprise gfx

Et puis il y a les soi-disant sociétés zombies – qui ne peuvent même pas se permettre de payer des intérêts, malgré la vigueur de l'économie et les taux bas.

Ben Breitholtz, expert en données chez Bianco Research, a constaté que 14% des entreprises du S & P 1500 n'avaient pas suffisamment de bénéfices avant intérêts et impôts pour couvrir leurs frais d'intérêts. C'est au-dessus de la moyenne mondiale de 10%.

Ces sociétés zombies ont probablement peur, alors que les banquiers centraux mettent fin lentement aux jours de l'argent facile. La Fed devrait relever ses taux mercredi, sa huitième hausse depuis fin 2015. Quatre autres mouvements avant la fin de 2019 pourraient être envisagés.

Dans le même temps, la Fed est tailler son bilan de 4,5 billions de dollars – une expérience qui pourrait contribuer à augmenter les coûts d'emprunt à mesure que les banques centrales étrangères emboîtent le pas et déchargent des obligations.

graphique de réduction du bilan fédéral feds

Hartnett, de Bank of America, a averti qu'une Fed "agressive" en 2019 pourrait déclencher un "resserrement du crédit" – non seulement sur les marchés émergents, mais également dans les entreprises américaines.

2. Guerre commerciale: La confrontation américano-chinoise s'intensifiera lundi lorsque les États-Unis imposeront des droits de douane sur des marchandises chinoises d'une valeur de 200 milliards de dollars. Le même jour, la Chine s'est engagée à exercer des représailles avec un droit de douane sur 60 milliards de dollars de marchandises américaines.

La guerre commerciale pose des problèmes pour Walmart, Procter & Gamble et une foule d'autres entreprises qui vendent des produits importés de Chine ou dépendent de produits chinois dans leurs chaînes d'approvisionnement.

3. Rémunération Nike: Que disent les dirigeants de Nike de la réaction à leur Colin Kaepernick? campagne publicitaire? Nous le saurons mardi, lorsque l'entreprise publiera ses résultats.

Nike a eu une bonne année: Les ventes américaines augmentent, et le stock est en hausse de 35%.

4. Veille économique: Le gouvernement américain donnera jeudi la dernière lecture sur la croissance économique au deuxième trimestre. La révision précédente montrait une fort taux de croissance de 4,2%.

5. À venir cette semaine:

Lundi – Les États-Unis imposent des droits de douane sur des marchandises chinoises d'une valeur de 200 milliards de dollars. Lancement de MacOS Mojave

MardiKB Accueil (KBH) et Nike (NKE) gains; Confiance des consommateurs américains

Mercredi – bénéfice Bed Bath & Beyond et Carmax; Décision du taux d'intérêt de la Réserve fédérale; Ventes de logements neufs aux États-Unis pour août

Jeudi – les revenus de Rite Aid, Carnival et Accenture; révision finale du PIB américain du deuxième trimestre

Vendredi – Fin du troisième trimestre

CNNMoney (New York) Première publication le 23 septembre 2018 à 7 h 40 HE.



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