Les rendements obligataires aux États-Unis ont augmenté.
Mais les investisseurs ne paniquent pas. Le Dow et le S & P 500 ont tous deux atteint des sommets sans précédent la semaine dernière – et le Nasdaq n’est pas loin d’un record non plus.
le Rendement du Trésor à 10 ans est encore relativement faible, mais il a dépassé les seuil psychologiquement important de 3% et oscille actuellement autour de 3,1%.
Le problème, c'est que ce n'est peut-être qu'un début. Les taux à plus long terme pourraient continuer à augmenter étant donné que La Réserve fédérale devrait relever les taux à court terme Mercredi.
À un moment donné, les investisseurs pourraient commencer à se méfier de la hausse des taux pour les dépenses de consommation et entreprises cherchant à emprunter plus d'argent. Des taux plus élevés, en théorie, devraient ralentir la croissance de l’économie et des résultats des entreprises.
La question qui se pose est la suivante: combien d’augmentations de taux supplémentaires sont prévues? Le président de la Fed, Jerome Powell, pourrait donner quelques indices lors d'une conférence de presse après l'annonce de la décision de la Fed.
Craig Birk, directeur des investissements de Personal Capital, a déclaré que le marché devrait être en mesure de supporter quelques hausses de taux supplémentaires d'un quart de point. Mais de nombreux investisseurs ont peut-être été gâtés car les taux étaient inhabituellement bas depuis si longtemps.
Le taux des fonds fédéraux se situe maintenant dans une fourchette de 1,75% à 2% et il est prévu qu’il dépasse 3% au cours de la prochaine année. Birk a déclaré que de nombreux investisseurs espèrent que la Fed mettra fin à sa campagne de hausse des taux en 2019.
"Nous avons enfin un taux d'intérêt réel, pas un taux juste de zéro", a déclaré Birk. "La Fed dit toujours qu'elle va probablement augmenter les taux lentement et régulièrement, mais le marché semble parier qu'ils vont s'arrêter plus tôt."
Birk a ajouté que la Fed était dirigée par des soi-disant colombes, comme Ben Bernanke et Janet Yellen, ex-président de la Fed, qui préféraient maintenir les taux bas pendant des années. Les investisseurs tentent de s’adapter au nouvel état d’esprit de la Fed.
"Le marché s'habitue toujours à l'idée que la Fed sera plus équilibrée et plus belliciste", a déclaré Birk.
En d’autres termes, les investisseurs sous-estiment peut-être la volonté de la Fed de continuer à relever ses taux – malgré critiques du président Donald Trump sur les hausses de taux et même si les données ne montrent pas de manière concluante que l'inflation s'accélère de manière significative.
Certains experts estiment néanmoins que la Fed va probablement s'en tenir à ses hausses de taux progressives. Powell, comme ses prédécesseurs, n'est probablement pas intéressé à ébranler les marchés obligataires et boursiers avec des mouvements surprise.
"Nous ne considérons pas la hausse des taux d'intérêt comme une raison de vendre des actions, en particulier en l'absence d'inflation galopante", a écrit John Lynch, stratège en chef des investissements chez LPL Financial, dans un rapport publié mardi.
L'inflation est toujours sous contrôle pour l'instant
La croissance des salaires s'accélère, mais cela n'a pas entraîné une forte hausse des prix à la consommation. La Fed pourrait donc encore avoir une marge de manœuvre pour continuer à relever ses taux car l’économie semble être solide.
"Le marché interprète les taux plus élevés comme une réponse à une meilleure croissance, et non comme une raison de craindre une erreur de politique, ce que nous trouvons encourageant", a ajouté Lynch.
Ed Keon, stratège en chef des investissements chez QMA, ne craint pas non plus que l’inflation ne devienne hors de contrôle.
"Il est prématuré de dire que la Fed est en retard sur la courbe", a déclaré Keon. "La question est de savoir ce qui se passera l'année prochaine et 2020. Il y a certaines raisons de penser que les pressions sur les prix vont continuer à augmenter. Je ne pense pas que les taux vont devenir trop élevés."
Keon pense que le rendement du Trésor à 10 ans pourrait grimper d'environ 3,25% à 3,5%. C'est encore assez bas pour que l'économie continue de fonctionner à un rythme relativement solide, même si la croissance ralentit un peu.
Ainsi, le plus gros changement qui pourrait provenir des hausses de taux de la Fed est un changement dans les types d'actions que les investisseurs favorisent le plus. Les valeurs technologiques, les détaillants et autres sociétés de consommation, grands gagnants de l’année écoulée, pourraient commencer à perdre du terrain au profit des services financiers.
Yousef Abbasi, stratège sur les marchés mondiaux chez INTL FCStone, est optimiste sur actions des banques régionales (KRE) et Banque d'Amérique (BAC), qui a une grosse affaire de prêt hypothécaire. Ils devraient bénéficier de taux plus élevés, ce qui rendra leurs opérations de prêt plus rentables.
CNNMoney (New York) Première publication le 25 septembre 2018 à 11h48 HE