Faire face au côté obscur des faibles taux d’intérêt


Les taux d’intérêt extraordinairement bas en vigueur aujourd’hui sont une aubaine lorsque vous achetez une maison, refinancez une hypothèque, louez une voiture ou remboursez la dette étudiante. Si vous êtes admissible à un prêt, des taux bas peuvent vous aider à dépenser moins et à obtenir plus.

Mais il y a un côté sombre à la baisse des taux d’intérêt. Bien qu’ils soient utiles pour les emprunteurs qualifiés – et ont contribué à d’énormes rendements pour les personnes qui détiennent des obligations depuis de nombreuses années – ils sont terribles pour les épargnants.

Vivez avec moins, plongez profondément dans l’épargne ou prenez plus de risques en bourse: ce sont les choix désagréables auxquels beaucoup de gens seront probablement confrontés. Le dilemme est plus pressant pour ceux qui planifient leur retraite ou qui y sont déjà.

“Les gens qui ont tout fait correctement et ont réussi à mettre de l’argent de côté ne s’y attendaient pas, mais ils sont dans une situation difficile”, a déclaré William J. Bernstein, conseiller en investissement et auteur. “Beaucoup d’entre eux devront consommer moins dans leur âge d’or, à moins que cela ne se retourne.”

Le problème fondamental est qu’avec des taux d’intérêt aussi bas qu’ils n’ont jamais été, les personnes dont les œufs de nid sont modestes ne peuvent pas obtenir beaucoup de revenus sûrs.

Les intérêts sur les nouvelles obligations du gouvernement américain, qui ont payé plus de 6% il y a 20 ans, sont tombés à des niveaux ridiculement bas: jeudi, le rendement des billets à 10 ans était inférieur à 0,7% par an, et pour les obligations à 30 ans, moins de 1,3 pour cent.

Cela signifie que si vous deviez prendre votre retraite aujourd’hui et mettre votre nid d’oeuf d’un million de dollars dans des bons du Trésor à long terme, vous ne pourriez compter que sur un revenu de moins de 13000 $ par an, et peut-être même moins que cela. Les bons du Trésor sont généralement jugés assez sûrs pour le retour du principal. Mais à ces taux, ils ne génèrent pas grand-chose pour vivre.

La situation des épargnants ne devrait pas s’améliorer prochainement. Les taux d’intérêt sont si bas en grande partie parce que l’économie est si faible. Cette fragilité économique a également endommagé d’autres sources importantes de revenus pour les investisseurs.

Les dividendes diminuent. Comme je l’ai écrit récemment, un large éventail d’entreprises qui manquent de liquidités suspendent ou réduisent ces décaissements aux actionnaires. Les dividendes du S&P 500 devraient être réduits de 25% à plus de 30% dans la récession actuelle, ce qui implique que les investisseurs pourraient collectivement perdre entre 100 et 150 milliards de dollars de réductions de dividendes dans cette récession, en plus des pertes liées à la baisse des cours des actions.

Les faibles taux d’intérêt ont également réduit le paiement des produits disponibles dans le commerce rentes, une autre source importante de revenus pour les investisseurs. Les plus simples d’entre elles, connues sous le nom de rentes immédiates à prime unique, sont essentiellement des obligations sous forme d’assurance.

Avec ces rentes de base, une compagnie d’assurance vous fournira un revenu, aussi longtemps que vous vivrez, en échange d’une somme d’argent, a déclaré Wade Pfau, professeur de revenu de retraite à l’American College of Financial Services. La sécurité sociale est une rente et un énorme important un pour la plupart des Américains. De plus, tant que le système reste solvent, ses paiements ne sont pas affectés par les taux d’intérêt.)

Mais en raison des taux d’intérêt bas, le paiement sur les rentes commerciales a chuté de plus de 50% au cours des 30 dernières années. À New York, où j’habite, un homme de 65 ans ne recevrait que 494 $ par mois, soit 5 928 $ par an, en échange d’un paiement de 100 000 $, selon ImmediateAnnuities.com, un site indépendant qui suit ces taux.

Vous pourriez penser que les taux d’intérêt sont déjà si bas qu’ils doit commencer à augmenter, donc la meilleure stratégie est d’attendre avant de prendre des décisions sur les obligations, les actions, les rentes ou d’autres actifs. C’est logique, mais vous devrez peut-être attendre longtemps.

Considérez que les marchés à terme prédisaient que la Réserve fédérale abaisserait encore les taux à court termeEn réalité, en dessous de zéro. Les taux inférieurs à zéro sont appelés négatif taux d’intérêt; il faudrait payer à quelqu’un des intérêts pour avoir le privilège de lui prêter de l’argent. Cela ne s’est pas produit aux États-Unis, mais c’est déjà le cas pour de nombreuses obligations en Allemagne et au Japon, et c’est un signe de grave crise économique. détresse.

Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale, a jugé que la question était suffisamment chaude pour dire publiquement mercredi que la banque centrale américaine n’a pas l’intention d’instituer des taux négatifs. Mais cela pourrait tout de même se produire si des taux bas et d’autres mesures ne relancent pas l’économie. M. Powell a appelé le Congrès à utiliser les dépenses déficitaires pour faire bouger les choses à nouveau. Mais, selon tous les comptes, tant que le coronavirus continue de se propager, l’économie est presque certaine de s’affaiblir davantage.

En bref, même si les taux d’intérêt ne deviennent pas négatifs, ils resteront probablement bas pendant un certain temps, reflétant de nombreux investisseurs dans un dilemme.

D’une part, les obligations sont susceptibles d’être moins attrayantes qu’elles ne l’ont été. Les obligations ont produit des rendements démesurés au cours des deux dernières décennies – avec de nombreuses catégories battement le marché boursier – précisément parce que les taux d’intérêt ont baissé. La raison en est que les prix des obligations et les taux d’intérêt évoluent dans des directions opposées. Les investisseurs dans les fonds communs de placement en ont profité parce que le rendement total des obligations est une combinaison d’intérêts (également appelés «rendement») et de la variation du prix des obligations.

Si les taux devenaient négatifs, cela signifierait des bénéfices immédiats pour ceux qui possèdent déjà des obligations et des fonds obligataires, mais les acheteurs de ces titres perdraient des revenus, pas les collecteraient. À terme, les taux devraient augmenter, mais l’achat d’obligations ou de fonds obligataires avant que cela ne se produise entraînerait des pertes en cours de route.

Avec l’attrait des obligations estompé, certaines personnes seront tentées de transférer de l’argent en actions. Ce fut l’un des non déclaré buts de la Réserve fédérale lorsqu’elle a baissé ses taux lors de la dernière crise financière, et l’intervention de la Fed depuis le 23 mars a de nouveau renforcé les stocks.

Mais les cours des actions, par de nombreuses mesures, ne sont pas pas cher, et acheter dans une récession est risqué. Pour les personnes dont la principale préoccupation est de conserver leur œuf de nid, ajouter une exposition au stock peut être trop dangereux.

C’est une question différente pour ceux qui ont le luxe de longs horizons. Assumer un plus grand risque boursier peut être logique pour eux. Trouver une allocation confortable d’actions et d’obligations et s’y tenir est classique Conseil et plus susceptibles de travailler à l’avenir, si vous avez beaucoup de temps.

Mais pour ceux qui ne peuvent pas se permettre ce luxe, un monde de taux d’intérêt bas signifie des problèmes à gogo.



2020-05-15 19:39:05